₹79–₹84 का प्राइस बैंड; जानिए 92.7x P/E और वैल्यू रिसर्च की तुलनात्मक रिपोर्ट : Hero Motors IPO Valuation Alert

Hero Motors का 1,000 करोड़ रुपये का IPO 16 सितंबर 2026 से खुल गया है। कंपनी का EV कारोबार तेजी से बढ़ रहा है और Powertrain कारोबार का मुनाफा भी बेहतर हुआ है। हालांकि, IPO की कीमत कंपनी की मौजूदा कमाई के मुकाबले काफी ऊंची है, इसलिए निवेशकों के लिए कंपनी की आगे की कमाई और दूसरे कारोबार का प्रदर्शन अहम रहेगा।

Hero Motors ऑटो पार्ट्स और Powertrain बनाने वाली कंपनी है। Powertrain कारोबार में बाइक, कार और इलेक्ट्रिक वाहनों के लिए गियर, गियरबॉक्स, मोटर और दूसरी चीजें बनाई जाती हैं। कंपनी का दूसरा बड़ा कारोबार Alloys & Metallics यानी A&M है, जिसमें चेन केस, स्विंग आर्म, स्टैंड, इंजन गार्ड और दूसरे वाहन पार्ट्स बनाए जाते हैं।

FY26 में कंपनी की कुल कमाई 1,188 करोड़ रुपये रही। इसमें Powertrain कारोबार की हिस्सेदारी करीब 53.7 फीसदी थी। कंपनी 23 देशों में ग्राहकों को सामान बेचती है और FY26 में उसकी 41.4 फीसदी कमाई विदेशी ग्राहकों से आई।

EV कारोबार तेजी से बढ़ा Hero Motors के कारोबार में सबसे बड़ी बात EV से जुड़ी कमाई की बढ़ोतरी है। FY24 में कंपनी की EV से कमाई 128 करोड़ रुपये थी, जो FY26 में बढ़कर 273 करोड़ रुपये हो गई। सिर्फ FY26 में EV से जुड़ी कमाई 55.6 फीसदी बढ़ी।

कंपनी की कुल कमाई में EV कारोबार की हिस्सेदारी भी FY24 के करीब 12 फीसदी से बढ़कर FY26 में 23 फीसदी हो गई। खास बात यह है कि FY26 में कंपनी की कुल कमाई करीब 99 करोड़ रुपये बढ़ी, जबकि EV कारोबार से ही करीब 98 करोड़ रुपये की अतिरिक्त कमाई हुई। इसका मतलब है कि हाल की कुल बढ़त में EV कारोबार की बड़ी भूमिका रही है।

Powertrain कारोबार से उम्मीद Powertrain कारोबार में भी सुधार देखने को मिला है। FY26 में इस हिस्से की कमाई 637.8 करोड़ रुपये रही, जो FY25 में 534.2 करोड़ रुपये थी। इस कारोबार का मुनाफा भी 67.6 करोड़ रुपये से बढ़कर 104.1 करोड़ रुपये हो गया।

Powertrain की कमाई पर मुनाफे का हिस्सा FY24 के 12.9 फीसदी से बढ़कर FY26 में 16.3 फीसदी हो गया। कंपनी IPO से मिलने वाले नए पैसे में से 200 करोड़ रुपये Powertrain की क्षमता बढ़ाने पर खर्च करेगी। कंपनी का गौतम बुद्ध नगर वाला Powertrain प्लांट FY26 में करीब 88.3 फीसदी क्षमता पर चल रहा था।

A&M कारोबार बना चिंता की वजह कंपनी का दूसरा बड़ा कारोबार A&M उतना अच्छा प्रदर्शन नहीं कर पाया है। FY26 में इस कारोबार की कमाई 550.6 करोड़ रुपये रही, जो FY24 में 544.2 करोड़ रुपये थी। यानी कमाई में ज्यादा बदलाव नहीं हुआ।

लेकिन इस दौरान मुनाफे में बड़ा फर्क आया। FY24 में A&M कारोबार को करीब 29.9 करोड़ रुपये का मुनाफा हुआ था, जबकि FY26 में यह करीब 15.9 करोड़ रुपये के नुकसान में चला गया।

कंपनी के कुछ दूसरे प्लांट भी पूरी क्षमता से नहीं चल रहे हैं। थाईलैंड में प्लांट की क्षमता का इस्तेमाल FY24 के 12 फीसदी से घटकर FY26 में 3.9 फीसदी रह गया। ब्रिटेन में भी इस्तेमाल करीब 24.2 फीसदी रहा। कम इस्तेमाल का मतलब है कि कर्मचारियों, रखरखाव और दूसरी तय लागत का बोझ कम उत्पादन पर पड़ता है।

IPO से मिलने वाले पैसे का इस्तेमाल Hero Motors के IPO का कुल आकार 1,000 करोड़ रुपये है। इसमें 600 करोड़ रुपये नए शेयर जारी करके जुटाए जाएंगे, जबकि 400 करोड़ रुपये मौजूदा शेयरधारकों को शेयर बेचने से आएंगे।

IPO का मूल्य दायरा 79 से 84 रुपये प्रति शेयर रखा गया है। नए शेयरों से मिलने वाले पैसे का इस्तेमाल कर्ज चुकाने, Powertrain कारोबार बढ़ाने, खरीदारी और कंपनी के दूसरे कामों में किया जाएगा। ऊपरी कीमत 84 रुपये पर कंपनी का बाजार मूल्य करीब 3,815 करोड़ रुपये बैठता है। FY26 की कमाई के आधार पर इसका P/E करीब 92.7 गुना है। यानी कंपनी की मौजूदा कमाई के मुकाबले IPO की कीमत काफी ऊंची है।

कीमत और कारोबार के बीच संतुलन जरूरी Hero Motors की कहानी में EV कारोबार की तेज बढ़त एक अहम हिस्सा है। Powertrain कारोबार की कमाई और मुनाफा भी पिछले कुछ साल में बेहतर हुआ है। कंपनी पर IPO के बाद कर्ज कम होने की उम्मीद भी है।

दूसरी तरफ, गैर-EV कारोबार की कमाई में ज्यादा बढ़त नहीं हुई है और A&M कारोबार FY26 में नुकसान में रहा। कुछ विदेशी प्लांट भी कम क्षमता पर चल रहे हैं। इसलिए कंपनी के आगे के प्रदर्शन में EV कारोबार की बढ़त के साथ इन कमजोर हिस्सों में सुधार भी महत्वपूर्ण रहेगा।

Value Research के मुताबिक, Hero Motors का FY26 P/E करीब 92.7 गुना है, जबकि बताए गए दूसरे ऑटो पार्ट्स कारोबारों के बीच औसत P/E करीब 46.7 गुना था। इस अंतर से पता चलता है कि IPO की कीमत में कंपनी के भविष्य में बेहतर प्रदर्शन की काफी उम्मीद पहले से शामिल है।

इसलिए Hero Motors IPO की कहानी सिर्फ EV कारोबार की तेज बढ़त तक सीमित नहीं है। कंपनी को Powertrain में अपनी बढ़त बनाए रखने के साथ A&M कारोबार और कम इस्तेमाल हो रहे प्लांट के प्रदर्शन में भी सुधार करना होगा। आगे कंपनी की कमाई इन दोनों हिस्सों के प्रदर्शन पर काफी हद तक निर्भर रहेगी।

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